Transmisión de la tasa de política monetaria a los mercados de dinero en Costa Rica
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Date
2018
Authors
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Publisher
Banco Central de Costa Rica
Abstract
I quantify the policy rate pass-through to the two money markets that operate in Costa Rica (MIL and MEDI) so it can be assessed whether the pass-through differ among those markets. To that end I employ Structural Vector Autoregression models based upon which Granger causality tests and impulse-response functions are estimated. I found evidence that shocks to policy rate have significant and fast impact on the interest rate of the MIL market. This is not the case of the MEDI market for which I was not able to find evidence that its interest rate reacts to TPM shocks. Such results support the implementation of policy actions that help to integrate the two money markets so that monetary policy transmission in enhanced.
Description
Se cuantifica la transmisión de la tasa de política monetaria (TPM) a las tasas de los mercados de dinero que funcionan en Costa Rica (MIL y MEDI) para determinar si tal transmisión difiere entre ambos mercados. Se estiman modelos estructurales de vectores autoregresivos con base en los cuales se efectúan pruebas de causalidad de Granger y funciones de respuesta al impulso. Los resultados indican que los choques sobre la TPM se transmiten rápida y significativamente a la tasa del MIL, no así en el caso del MEDI donde no se encuentra evidencia de que la tasa de interés tenga una respuesta significativamente distinta de cero. Estos resultados justifican la implementación de medidas de política que coadyuven a integrar los dos mercados de dinero existentes para mejorar el mecanismo de transmisión de la política monetaria.
Códigos JEL
E43- Determinación de los tipos de interés; Estructura temporal de los tipos de interés; E44- Mercados financieros y macroeconomía; E52- Política monetaria
JEL codes
E43-Interest Rates: Determination, Term Structure, and Effects; E44-Financial Markets and the Macroeconomy; E52-Monetary Policy
Keywords
Tasa de política, Mercados de dinero, SVAR.
Keywords
Policy rate; Money markets; SVAR.
Identifiers
https://repositorioinvestigaciones.bccr.fi.cr/handle/20.500.12506/92