Hipótesis de racionalidad y modelo de formación de expectativas de inflación en Costa Rica
Loading...
Date
2009
Authors
relationships.contributorAdvisor
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Banco Central de Costa Rica
Abstract
This paper tests whether inflation expectations collected through polls by the Central Bank behave in accordance to the Rational Expectation Hypothesis (REH). A set of test that have not been applied to Costa Rican data are carried out under alternative assumptions about the stationarity properties of the series involved. If there is evidence of cointegration, Phillips-Hansen (1990) Fully Modified Least Squares (FMLS) technique is used for achieving robustness in hypothesis testing. Three series of inflation expectations are subject to examination, two of them quarterly collected (one year and a quarter ahead expectation) and a monthly one-year-ahead expectation series. Analyzed data does not support the REH in either case. The document also fits an equation of inflation expectations with standardized variables by using the generalized method of moments. Such equation allows the ranking of variables according to how much influence they have on inflation expectations. The deviation of inflation target from actual inflation has the higher impact, followed by the target itself and imported inflation in terms of domestic currency.
Description
Este documento somete a prueba el cumplimiento de la Hipótesis de Expectativas Racionales (HER) en las series de expectativas de inflación que colecta, mediante encuestas, el Banco Central de Costa Rica. Se aplica una serie de test bajo supuestos alternativos respecto a las propiedades de estacionariedad de las series. Las pruebas difieren de las aplicadas en trabajos previos para la economía costarricense. En caso de cointegración, se utiliza la técnica de mínimos cuadrados completamente modificados de Phillips-Hansen (1990) para lograr mayor robustez en las pruebas de hipótesis. Los contrastes se aplican sobre tres series distintas de expectativas, dos de ellas trimestrales (con horizontes de un año y un trimestre) y una tercera mensual con horizonte de un año. La evidencia no favorece el cumplimiento de la HER para ninguna de las series evaluadas. El documento también ajusta una ecuación de expectativas que, estimada por el método generalizado de momentos y haciendo uso de variables estandarizadas, permite determinar que la mayor influencia sobre la serie observada de expectativas proviene del desvío de la inflación observada respecto a la meta inflacionaria. A esta le siguen, en orden de importancia, la meta inflacionaria y la inflación importada en moneda doméstica.
Códigos JEL
E31- Nivel de precios; Inflación; Deflación; E52- Política monetaria; E59- Otros
JEL codes
E31-Price Level; Inflation; Deflation; E52-Monetary Policy; E59-Other
Keywords
Expectativas racionales, Inflación
Keywords
Rational expectations; Inflation
Identifiers
https://repositorioinvestigaciones.bccr.fi.cr/handle/20.500.12506/149