Política monetaria y canal del crédito, 2008-2019

Barquero-Romero, Jose Pablo; Loaiza-Marín, Kerry

Política monetaria y canal del crédito, 2008-2019

dc.audience	Students
dc.audience	Teachers
dc.audience	Policy Makers
dc.creator	Barquero-Romero, Jose Pablo
dc.creator	Loaiza-Marín, Kerry
dc.date.accessioned	2025-05-29T16:08:51Z
dc.date.available	2025-05-29T16:08:51Z
dc.date.created	2025-05-23
dc.description	This work shows that the credit channel is a potential determinant of the effectiveness of monetary policy in Costa Rica. Monetary policy decisions can be transmitted on economic activity not only through changes in interest rates, but also by impacting the availability and terms of bank loans. Microdata is used that cover the universe of new loans granted by financial entities monthly and it is observed that the impact of changes in the monetary policy rate is asymmetric, and that said asymmetry depends on the decision that commercial banks make about whether allocate resources to grant credit or place it in securities. Particularly, it is identified that the credit channel has a high probability of being activated when the proportion of securities with respect to credit held by banking entities is around 21,8%. When the credit channel is inactive, an increase of 100 basis points (b.p.) in the monetary policy rate (MPR) is associated with a response in the interannual rate of variation of the Monthly Economic Activity Index (IMAE) of -0,24 percentage points. (p.p.) twelve months after the change. With the channel active, this response is -2,61 p.p. Given this, the cyclical and financial conditions of the local economy are fundamental to understanding the effectiveness of monetary policy.
dc.description.abstract	Este trabajo muestra que el canal de crédito es un potencial determinante de la efectividad de la política monetaria en Costa Rica. Las decisiones de política monetaria pueden transmitirse sobre la actividad económica no solamente mediante cambios en las tasas de interés, sino también al impactar la disponibilidad y los términos de los préstamos bancarios. Se utilizan microdatos que cubren el universo de préstamos nuevos otorgados por las entidades financieras con frecuencia mensual y se observa que el impacto de cambios en la tasa de política monetaria es asimétrico, y que dicha asimetría depende de la decisión que tomen los bancos comerciales sobre si destinar recursos a otorgar crédito o bien colocarlo en títulos valores. Particularmente, se identifica que el canal de crédito tiene alta probabilidad de activarse cuando la proporción de títulos valores con respecto al crédito que mantienen las entidades bancarias se ubica en torno a 21,8 %. Cuando el canal crediticio está inactivo, un incremento de 100 puntos base (p.b.) en la tasa de política monetaria (TPM) se asocia con una respuesta de la tasa de variación interanual del Índice Mensual de Actividad Económica (IMAE) de -0,24 puntos porcentuales (p.p.) doce meses después del cambio. Con el canal activo, esta respuesta es de -2,61 p.p. Ante ello, las condiciones cíclicas y financieras de la economía local son fundamentales para entender la efectividad de la política monetaria.
dc.format.extent	47 páginas: cuadros, gráficos
dc.format.mimetype	application/pdf
dc.identifier	DT-04-2025
dc.identifier.uri	https://repositorioinvestigaciones.bccr.fi.cr/handle/20.500.12506/501
dc.language.iso	es
dc.rights	Attribution-NonCommercial-NoDerivs 3.0 United States	en
dc.rights.accessRights	Open Access
dc.rights.spa	Acceso abierto
dc.rights.uri	http://creativecommons.org/licenses/by-nc-nd/3.0/us/
dc.subject	Modelos de series de tiempo
dc.subject	Oferta de dinero
dc.subject	Crédito
dc.subject	VAR de transición suave
dc.subject.jel	C32 - Time-Series Models; Dynamic Quantile Regressions; Dynamic Treatment Effect Models; Diffusion Processes; State Space Models
dc.subject.jel	E51 - Money Supply; Credit; Money Multipliers
dc.subject.jel	E52 - Monetary Policy
dc.subject.jel	E58 - Central Banks and Their Policies
dc.subject.jelspa	C32 - Modelos de series temporales; Regresiones cuantiles dinámicas; Modelos dinámicos de tratamiento; procesos de difusión; representación de espacios de estados
dc.subject.jelspa	E51 - Oferta monetaria; Crédito; Multiplicadores monetarios
dc.subject.jelspa	E52 - Política monetaria
dc.subject.jelspa	E58 - Bancos centrales y sus políticas
dc.subject.keyword	Time Series Models
dc.subject.keyword	Money Supply
dc.subject.keyword	Credit
dc.subject.keyword	Smooth Transition SVAR.
dc.title	Política monetaria y canal del crédito, 2008-2019
dc.title.alternative	Monetary Policy and the Credit Channel, 2008-2019
dc.type	Working Paper
dc.type.hasversion	Published version
dc.type.spa	Documentos de trabajo