Open Access2019-07-232019-07-232002 2002 https://repositorioinvestigaciones.bccr.fi.cr/handle/20.500.12506/240El propósito de este documento es analizar el efecto monetario que tiene el sostenimiento de un tipo de cambio fijo sobre los precios y las tasas de interés. Para ello se parte de un enfoque monetario de acuerdo con el cual, en el largo plazo, el crecimiento en los precios domésticos es explicado por la presencia de desequilibrios monetarios.Si bien dicha relación ha sido verificada empíricamente en diversas economías incluyendo la costarricense, no se pretende sólo comprobar la presencia de una regularidad empírica, sino de explicar dentro de un marco teórico la interrelación entre tipo de cambio fijo, creación de dinero e inflación.Para ello, se elaboró un modelo de equilibrio parcial del sector monetario que permite relacionar la monetización que provoca los flujos netos de capital externo con la inflación, las tasas de interés y el déficit del banco central. Adicionalmente, se comparan dos escenarios de política monetaria, bajo el régimen de tipo de cambio fijo.Como corolario, se obtiene una condición analítica en la que le indica al banco central por cuanto tiempo, puede simultáneamente mantener la paridad cambiaria fija, realizar operaciones de mercado abierto para neutralizar los excesos monetarios que se generan en el mercado cambiario y con ello contener las presiones inflacionarias.En la parte final, con base en datos de la economía costarricense, se presenta un ejercicio de simulación que ilustra los efectos inflacionarios de largo plazo, que eventualmente tendría el sostenimiento de un tipo de cambio fijo.The purpose of this document is to discuss, from the monetary point of view, the long run effects of a fixed exchange rate regime on prices and interest rates.We develop a partial equilibrium model for the monetary sector of a small open economy in which we link fixed exchange rate to the process of money creation and inflation.Using this model, we compare two monetary policy scenarios. The first one assumes that the central bank is active and by open market operations tries to keep inflation under control; the other assumes that the central bank is passive and does not sterilize the foreign capital inflows. Those two scenarios allow us to reach at some analytical results about the long-term effects of the pegged exchange rate regime on the inflation rate.Next, we “parameterize” the model using the Costa Rican data and perform a simulation exercise. As a result, we get some numerical magnitudes of the costs of keeping the exchange rate fixed long time, expressed in terms of inflation and interest rates prevailing in the economy.Based on the simulation exercise, the model asserts that after 10 years of keeping the exchange rate pegged, the capacity of the monetary policy to achieve inflation rates below five percent has been eroded. Therefore, for the monetary policy to regain its active role, that is to be able to curb inflation, it is necessary that the exchange rate regime does not generate monetary disequilibria.29 páginas: gráficas, tablasPDFspaAcceso abiertoPreciosTasa de interésTipo de cambio fijoWorking PaperAtribucion-NoComercial-CompartirIgual CC BY-NC-SA 4.0info:eu-repo/semantics/openAccessC2-Single Equation Models; Single VariablesE5-Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and CreditC2- Métodos econométricos: modelos uniecuacionales; variables simplesE5- Política monetaria, bancos centrales, oferta de dinero y créditoPricesInterest rateFixed exchange rateAcceso abierto