Demanda por dinero en Costa Rica 2000-2010
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Date
2010
Authors
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Journal Title
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Publisher
Banco Central de Costa Rica
Abstract
This paper estimates a short and long term real balances demand for broad and narrow definitions of money (M1, M2 and M3). It has been used the Engle and Granger methodology (1987) for the money demand specification. It also has a reference to the theoretical approach proposed by Bjørnland (2003). The study uses quarterly data and considers the money demand in terms of a scale variable that represents the income level of the economy. It includes interest rates and spreads on national and foreign currency as an opportunity cost. It also includes the expectations of exchange rate fluctuation, a measure of domestic inflation (CPI), and a variable of the technological development and the payment system efficiency in Costa Rica. The estimated long-term models fulfill the respective statistical evidence to conclude that they are stable. The results allow us to identify between 2000 and 2010 the income elasticity of narrow money (M1) was 1,05, for broad money definitions such as M2 and M3 the income elasticity were 1, 21 and 1, 02 respectively. In spite of the coefficients associated with the interest rate in colones and dollars, the expected exchange rate fluctuations, the technological change and inflation vary in sign and magnitude depending on the money definition. Regarding the short-term estimations, the long-term errors and the statistics values RMSE and U-Thiel were incorporated to let us conclude that these short run models are efficient to make forecasts over a horizon of no more further than eight quarters ahead.
Description
En el presente documento se estima una demanda de saldos reales de largo y corto plazo para el medio circulante (M1), el cuasidinero en moneda nacional (M2) y la liquidez total (M3), utilizando la metodología de Engle y Granger (1987) tomando como referencia una especificación de demanda de dinero para una economía abierta siguiendo el enfoque teórico propuesto por Bjørnland (2003). El estudio utiliza datos trimestrales para el periodo comprendido entre el primer trimestre de 2000 y el cuarto de 2010; considera una demanda de dinero en función de una variable de escala representativa del ingreso de la economía, como costos de oportunidad se consideran tasas de interés y diferenciales en moneda nacional y extranjera, además de las expectativas de variación del tipo de cambio, la tasa de inflación doméstica y una variable que mide el desarrollo tecnológico y eficiencia del sistema de pagos de la economía costarricense. Los resultados obtenidos permiten identificar que la elasticidad-ingreso del medio circulante, fue de 1,05, 1,21 para el caso de M2 y 1,02 para M3. Por su parte los coeficientes asociados a la tasa de interés y los diferenciales de tasas en colones y en dólares, la expectativa de variación cambiaria, la inflación y el cambio tecnológico varían en signo y magnitud en función de la definición de dinero. Los modelos estimados de largo plazo superan las pruebas estadísticas respectivas que permiten concluir que son estables. Adicionalmente, mediante la técnica de mecanismo de corrección de errores se estiman los modelos de corto plazo. La evaluación de su capacidad predictiva mediante los estadísticos RECM y U- Thiel permite concluir que son eficientes para hacer pronósticos en un horizonte no mayor a ocho trimestres.
Códigos JEL
E5- Política monetaria, bancos centrales, oferta de dinero y crédito; E41- Demanda de dinero
JEL codes
E5-Monetary Policy, Central Banking, and the Supply of Money and Credit; E41-Demand for Money
Keywords
Demanda de dinero, Estabilidad, Política monetaria
Keywords
Money demand; Stability; Monetary policy.
Identifiers
https://repositorioinvestigaciones.bccr.fi.cr/handle/20.500.12506/141