Mecanismos de transmisión de la política monetaria: Marco conceptual
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Banco Central de Costa Rica
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El documento presenta los aspectos teóricos más importantes de los principales mecanismos de transmisión de la política monetaria que generalmente se citan en la literatura; estos son: la tasa de interés, el crédito bancario, el tipo de cambio nominal, el precio de otros activos y las expectativas de los agentes económicos.Inicialmente se menciona la polémica que todavía prevalece en cuanto a la forma como las acciones de la política monetaria se transmiten a ciertas variables que afectan a su vez las variables objetivo. También se señalan las razones por las cuales es crucial para la autoridad monetaria conocer con algún grado de detalle la forma como discurren los impulsos monetarios que generan sus acciones, con el fin de evaluar la efectividad de la política monetaria para alcanzar las metas que se propone.Posteriormente, se desarrollan teóricamente cada uno de los cinco canales de transmisión mencionados y se especifica esquemáticamente la cadena de relaciones funcionales más relevantes que se establecen entre las variables involucradas.Al final se hacen algunas observaciones que se consideran importantes, entre las que se destacan que los mecanismos de transmisión de la política monetaria son independientes de la estrategia de política monetaria que sigan las autoridades y que éstas debe comprender y tener en cuenta la gran cantidad de posibles efectos directos e indirectos, inclusive aquellos no deseados, derivados de sus medidas de política.