El efecto traspaso del tipo de cambio nominal a la inflación en Costa Rica
Loading...
Date
2025-09-01
relationships.contributorAdvisor
Journal Title
Journal ISSN
Volume Title
Publisher
Banco Central de Costa Rica
Abstract
This study proposes a structural model to estimate the exchange rate pass-through to prices
in Costa Rica, extending the traditional focus on unexpected exchange rate shocks by
considering the inflation response to general fluctuations in the nominal exchange rate. It
also reviews the main previous estimates for the country, highlighting their contributions
and methodological limitations. The analysis yields three key findings: (i) existing
approaches tend to underestimate the influence of the nominal exchange rate on prices;
(ii) recursive identification schemes such as the Cholesky decomposition impose
theoretically questionable assumptions; and (iii) the systematic pass-through exhibits a
semi-elasticity of 25 %, significantly higher than the 4 % associated with the unconditional
pass-through. Moreover, the study shows that pass-through effects conditional on
monetary policy have a substantial impact on inflation, underscoring the importance of
explicitly incorporating policy responses in the analysis.
Description
Este estudio propone un modelo estructural para estimar el efecto de traspaso (ET) del tipo
de cambio nominal (TCN) a precios en Costa Rica. El modelo permite estimar tres medidas
complementarias del efecto traspaso. El ET incondicional representa la respuesta de la
inflación a choques inesperados del TCN. El ET condicional recoge el efecto en inflación de
choques del TCN inducidos por otros factores. Adicionalmente, se estima el ET sistemático
que recoge la respuesta de la inflación ante fluctuaciones generales del TCN. También se
revisan las principales estimaciones previas para el país, destacando sus aportes y
limitaciones. El análisis ofrece tres conclusiones clave: (i) los enfoques existentes tienden a
subestimar la influencia del tipo de cambio en los precios; (ii) la identificación recursiva tipo
Cholesky impone supuestos teóricamente cuestionables; y (iii) el traspaso sistemático
alcanza una semielasticidad del 25 %, muy superior al 4 % del traspaso incondicional.
Además, se demuestra que los efectos de traspaso condicionados a la política monetaria
tienen un impacto relevante sobre la inflación, resaltando la necesidad de incorporar
explícitamente estas respuestas en el análisis.
Códigos JEL
E31 - Nivel de precios; Inflación; Deflación; F31 - Tipos de cambio; E52 - Política monetaria; C11 - Análisis bayesiano: generalidades
JEL codes
E31 - Price Level; Inflation; Deflation; F31 - Foreign Exchange; E52 - Monetary Policy; C11 - Bayesian Analysis: General
Keywords
Inflación, Traspaso del tipo de cambio nominal, VAR estructural
Keywords
Inflation; Pass-Through of the Nominal Exchange Rate; Structural VAR
Identifiers
https://repositorioinvestigaciones.bccr.fi.cr/handle/20.500.12506/506